高考加油日常消费品消费整体待回暖荐14股魏家

日常消费品：消费整体待回暖 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点截止至12月2 日，沪深 00指数2016年累计跌幅8.76%，食品饮料板块累计涨幅5.8 %，跑赢大盘个14.59个百分点，是A股市场涨幅最好的行业。目前食品饮料板块整体PE26.97倍，较2015年末略有下降，也远低于历史平均水平的 4.68倍。从相对全部A股的估值溢价水平来看，为全部A股的1.46倍，较2015年末略有上升，但也仍处于历史低位，行业估值向上提升的压力不大。

虽然经济的低迷使得消费加速增长的动力不足，但作为前瞻性指标的消费者信心和预期指数却有明显提升，食品饮料上市公司作为各细分行业优势企业，收入和盈利均处在复苏通道，估值提升压力也不大，因此我们给予行业“谨慎推荐”评级。建议从以下三条主线精选投资品种：

1、受益于通胀品种：通胀上行周期中，原材料成本占比不高，或者有能力通过提价或产品结构调整等途径将成本压力转移至下游的企业将会相对受益。从这一逻辑出发，我们建议关注毛利率较高，受通胀压力不大的葡萄酒以及白酒，以及需求偏刚性的民生必需品调味发酵品及肉制品。推荐组合：洋河股份、口子窖、张裕A、恒顺醋业、双汇发展、涪陵榨菜。

2、成长性相对确定的品种：大众消费升级成为白酒板块持续复苏的动力，高端白酒地位稳固；原奶价格上涨虽给乳企造成压力，但具备奶源优势且成本转移能力强的龙头仍能够把压力向下游转移；调味发酵品行业分散，龙头整体低于预期值受益于行业集中度提升优势明显。推荐组合：贵州茅台、伊利股份、恒顺醋业。

、转型或拐点可预见的弹性品种：关注公司产业转型，虽存在不确定性，但转型方向向好，以及公司业绩改善，可能出现拐点的公司。推荐组合：双塔食品、黑芝麻、今世缘、酒鬼酒、麦趣尔。